随着纽约股市危险地继续流血，医治官员本月提出了一项紧急救助吁请。金融领域的活命之源----信心----相当的馈乏。在贝尔斯登崩溃5个月之后，在美国财政部披露超出预期对按揭市场的支持额度之后，一些两周前刚被暗示股价有可能复原者，正再一次面临着极度的贫血状态。 

在这份病危名单最上端的是房利美和房地美。这两家准私人按揭机构正处在危险的倾覆边缘，因在其持有的抵押物和抵押证券上的巨大损失。巴克利资产公司的Ajay Rajadhyaksha估计，按市价计算，房地美的资产负债表上至少是负资产200亿美元；房利美的赤字约为30亿美元。8月18日周一，面对着政府干预抹去现有股东损失的不确定性，这两家公司眼睁睁看着其股价大跌20%。

对公司股票信心损失是一个方面，面对大堆的债务信心减损引起恐慌。偿付 1.5万亿份代表其自己利益的债券，被引人注目地放大了。周二房地美发行的一种五年其债券利率高过至少十年才会偿付的最高利率的国债1.13个百分点。与最近五月份的那次如出一辙，房地美那次创建了一种高过国债0.69个点的票据。

海外投资者的突然回撤被广为指责。外国人，多数是亚洲央行和基金，持有这两家机构35-40%的总债权。我们渴望他们今年继续做买家，便他们的胃口在8月的头半月戏剧性地变小了。美国基金经理们已经有所准备，但他们仍然为此痉挛。据市场人士说。
 

随着前外国买家的罢买，机构代理的次贷债券情形更糟。中国央行，通常一个月一家就要揽下超过50亿美元，但最近它几乎都不碰了。其发行的证券已经升至超过国债利率2.2个百分点了，甚至比其在3月的混乱市场时刻还要宽，尤其在低流动性的今天。在这样一个私人资本变缓萎缩成小溪流的时刻，这助推了房地美和房利美购买或保证的“确认按揭”利率上升。 

这些银行掌管着两房的债券，正在排除所有阻碍他们成功的障碍----甚至不惜通过“以旧换新”交易来人工推动需求。在此安排下，投资者同意买进新的债券时，作为回报，可以卖给银行等价的老债券，这样来保证其净损失不上升。如果有足够的这类交易被截住了，大量的债务能被转移，甚至当需求很小时。最近房利美发的35亿美元债券就获益于相当重要数量的以旧换新，一位参与此事的银行家说。